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雄安新区总体规划获批复 这些公司受益

发布时间:2019-03-14 07:59 作者:上海快三开奖结果

  中国铁建:基建;广阔空间保障持,续性,补短板助订单预期上修

  中国铁建&#;601186

  研究机构:国泰君安分析师:韩其成。,陈笑撰写日期:2018-12-!03

  维持增持。铁公基龙头受益基建补短板,市场两大担心中蕴含。超预期,维持20,18/2019/2020年EPS1.4,6/1、.6。7/1.92元,增速23%/15;%/15%,综合;PE/PS两种估值方法,上调目&#;标价15.05元(原14.09元),39%空间,维持增持。

  公司股价的核心驱动因素是订单的预期。1)以史为鉴:①公司股价近3次大幅跑赢指数看似动因不同(一带一路、PPP+一带一路、政策边际宽松),实质上均为外部环境变。化导致对公司订单预期,上修;。2)映射当下,股、价压制因素为两个担心:①对基建投资改善程度的担心,本,质上是对公司短期新签订单增速能否&#;回升、在手项目实施能否提速的担、心;②对远期基建投资空间的担心,本质上是对公司远期订单&#;、业绩稳定性的担心。

  短期担心的化解:基建投资回暖已获验证。1)宏观:①铁,路、道路投资增速回升反映政府拉动基建的“意愿”和“、能力”,铁路投资是!国家基建投资意。愿风向标,历次铁路投资规划上&#;修后铁路投资增速!均快速上行;公路投资与政府资金情况关联度&#;高,部分债务率较高省份。公路投资回暖表明政府拉动基建能力强。②10月华北地区水泥产量高增,表明基建项目进度加快。2)微观:①公司资金实力。雄厚,有望通过“加减法并。用”方式实现经营扩张与控杠杆之间的平衡。②业务结构优化助毛利率攀升,订单转化效率提高。

  长期担心的化解:基建投资的空间仍大。1)铁路:我国铁路、密度与人均保有量远低于发达国家,2018-2020年铁路投资!望达2.32-2、.67万亿。2)公路:中西部发展水平!与;发达国家有较大差距,贫困区域公路密度远低于全国均值&#;,201,8-2020年公路投资望达5.70-9.66万亿。3)城轨:满足新规申报条件的城市其城轨发展水平远低于发达国家主要城市,发改委已恢复对城轨的审批,2018-2020年城轨投资望达1.65-1.97万亿。4)3Q2018&#;公司新签海外订单765亿元(+42;%),海外需求将对公司订单形成支撑。

  !风险提示:基建投资增速快速下行、利率快速上行等

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  中国交建:业绩稳健;增长,费用!率改善,有望受益基建回暖

  中国、交建601800

  研究机构:中国银河证券分析师:,华立撰写日期:2018-11-0&#;7

  业绩稳健增长,经营现金流,流出增多。2018年前三季度,公司实,现营业&#;收入3,285、.47亿元,同比增长6、.92%;实现归母。净利润128.61亿元,同比增长9.66%;实现扣非净利润为102.20亿元,同比增长13.04,%;报告期!内公司经营活动产生的现金流量净额为-304.25亿元,同比由正转负主要系去年同期收&#;到若干大型项目预付款所致;筹资活动净现金流403.66亿元,同比增加253.&#;34%,主要是偿还债务支付的现。金和支付其他与&#;筹资活动有关的现金减少所致。公司稀释EPS为0.74元/股,同比提高10.45%;资产负债率为76.26%,同比下降0.89pct。

  期间费用率改善,净,利率提升。2018Q1-3公司毛利率为13.18%,同比稍降0.23pct;净利率为4.07%,同比提高0.13pct。本报告期公司期间费用率为7.86!%,同比改善0.27pct。其中,财务费用率为1.45,%,同比。改善0.47pct;管理费用率(含研发费用)为6,.19%,、同比提高0.2pct;销售费用率0.21%,基本维持稳定。

  新签合同!额小幅下降,基建订。单充足。报告期内公司新签合同额5,828.06亿元,同比减少3.99%,主要是上年同期马来西亚东海岸铁路重大合同确认生效,使得同比基数,较高所致。公司三季度累计基建建设业务、基建设计业务、疏浚业务和其他业务分别签订合!同金额,为5,095.29亿元、317.25亿元、370.00亿元和45.52亿元。报告。期内公司各业务以PPP投资类项目形,式确认的合同额为1,102.37亿元,约占公司新签合同额的19%,公司在设计与施工环节中预计可以承接的建安合。同额为1,937;.33亿元。

  &#;基建预期回暖。2018Q1-3我国基建投资(不含电力)同比增长3.3%,跌幅收窄;。国务院提!出加强基建补短板力度,中西部地区基。建空间较大,未来基建行业有望回暖。随着“一带一路&#;”和中非合。作建设不断进展,公司作为我国最大的对外工程承包商将稳步推进海外业务。

  投资建;议

  预计公司2018-2020年EPS,分,别为1.37/1.50/1&#;.67元。/股,对应动态市盈率分别为9/8/7倍,给予“推荐”评级。

  风险提示:固定资产投资下滑;应收账款回收不及预期;海外市场;波动风险!。

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  永清环保:危废版图再下一城,抢占西!南优质资产

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  研究!机构:光大证券分析师:王威,陈俊鹏,郑小波撰写日期:2018-02-09

  事!件:公司拟以合计1.59亿元收购上海得陇企业发展有限公司及杭州丰地环保工程有限公司100%股权。本次股权转让完。成后,公司将,持有上海得陇与杭州丰地100%,股权,并间接持有云南大地丰源环保有限公司(目标公司)66%股权。目标公司所获批危废处置规!模3.3万吨/年,包括9000吨/年的焚烧、10000。吨/年的填埋、10000吨/年的物化。、4000吨/年的综合利用。

  危废项目再下一城,并购整合加。速。17年12月,、公司收购优质危废标的江苏康博,致力于依托康博的团队、技术及运营经验,把危废打造;为第二主业。;此次公司拟以1.5。9亿间接收购云南大地丰源66%股权,是继康博后的又一危废项目。,以此布局西南市场,离上次收购仅仅过去一个月,可见团队的高执行力。目标,公。司是昆明危废处置中心的法定运营商,以特许经营方式处置昆明及周边地区。的危废,特许期25年,其兼具焚烧、填埋、物化及综合利用资质,共可处置37大类危废品种,是目前昆&#;明市处置种类最多、且唯一具备焚烧、填埋的稀缺危废处置项目。加上江苏康博,公司目前在手危废规模7.1万吨/年,未来将继续加码,收购优质危废资产。

  进军西南危废市场,有望增厚危废业绩。公司此次收购云&#;南大地丰源,、打开西南市场,进一步做大危废版图。根据云南省!环保厅;2016年8月发布的《云南省危险废物利用处置规划(2016-2020年)》,预!计到2020年,全省危废产生量达560万吨,其中自行利用处置329.5万吨,利用处置132万吨。目;前云南省已发许可资质的危废处置企业66家,共许可规模282.2万吨,资,源化里面光H48类就有200万吨,而无害化仅3家&#;,许可规模11.4万吨。根据《规划》,云南;H48(有色金属冶炼物)处置产能富余127万,吨,而H1、8、18、24、25、29、49主要依靠无害化处置的共有缺口38万吨,昆明危废。处置中心是《规划》中的云南三大危废处&#;置中心之一,资质稀缺,目标公司2017年1-10&#;月实现净利、约1021万元,预计在产能稳定达产后,利用率逐步提升,业绩贡献将有较大幅度的提升。

  维持“买入”评级:维持对公司17-19年净利润的预测,分别为1.!54亿、3.79亿和5.17亿元,对应E。P、S为0、.24、、0.50、0.68元(18、19年考虑定增摊薄),维、持“买入”评级,目、标价为15元。

  风险提示:公司。收购目标公司后,存在一定的整合不达预期风险。

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  博世科:业绩。增速符合预期,实现有质量的高增长

  博世科30;0422

  研究。机构:东。吴证券分析师:袁理,刘博撰写日期:2018-11-01

  。事件:公司发布三季报,前三季度实现营收18.&#;92亿,同比增长105.1、2%;,实现归母净利润1.75亿,同比增长111.59%!;扣非后归母净利润为1.77亿,同比增长134.87%。

  增速符合预期,实现有质量的高增长:根据公司公告,前三季度实现营收18.92亿,同比增长105.12%;实现归母净利润1.75亿,同比增长111,.59%;扣非后归母净利。润。为1.77亿,同比增长134.87%。其中三季度单季实现收入7.43亿,同比增长101.06%;实现归母净利润!0.,69亿,同。比增长131.53%;扣非后归母净利润为0.74亿,同比增长167.61%。前三季度公司毛&#;利率为29.91%,同比提升1.22个百分点;净利率为!,同比提升0.&#;35个百分点,在保持高增速的同时,盈利能力有所提升,实现有质量的高增长。

  在手订单饱满,为业绩持续高增长提供助力:根据公司公告,前三季度&#;新签合同合计32.79亿,其中EPC、EP类合同合计15.68亿;分内容来看,水污染防治合同额22.77亿、供水工程1.74亿、土壤修复4.57亿(含油泥处置及地下水修复)、环卫合同2.02亿、专业技!术服务!合同1.2!3亿、其他业务合;同0.46亿。截至三季度末,公司在。手合同累计额131.77亿,其中水污染治理合同109.11亿、!供水工程12.!74亿、土壤修复合同亿、固废处置合、同2.67、亿、其他业务合同。1.58亿、专业技术服务合同1.75亿。PPP项目中公司累计投资额为104.32亿,!其中公司作为社会资本方控股的PPP项目投资额为56亿;EPC、EP类合同合计20.44亿;运营类在手合同额5亿;专业技术服务合同1.75亿,在手订单饱满,为;业绩持续高增长提供助力。

  期间费用率小幅下降,现金流状况仍有&#;待改善:前三季度公司销售费用为0.33亿,同比增长30.78%,,主要是收入规模扩大带来的费用增加;管理费用(加回研发费用调整后)为1.62亿,同比增长101.54;%,主要是管理人员薪酬增加、以及公司加强对新产品的开发力度,导致研发费用增加所致。财务费用为0.70亿,同比增长185.47%,&#;主要是银行贷款增加带来相应利息支出增加、所致。综合来!看,前三季!度期间费用率为,&#;与去年同期相比下降1个百分点,在收入,高增速的同时公司费!用控制良好。前三季度公司应收账款为15.60亿,占比营收为82.44%,同比下降,24.92个百分点。现金流、方面,前三季度公司经营性净现金流为-2.50亿,无!论是同比还是环比来看,现金流状况仍然有待改善。

  盈利预测与投资评级:预计公司2018!、2019、2020年!归母净利润分别,为2.99、4.33、6.27亿,对应EPS分!别为0.84、1.22、1.76元,PE分别为13、9、6倍,维;持“买入”评级。

  风险提示:订单执行不及预期,回!款风险。

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